冷鏈行業(yè)的整合一直在持續(xù)進(jìn)行中，特別是近兩年，國內(nèi)企業(yè)和國際巨頭動作頻頻。生鮮消費(fèi)的增長和對高附加值服務(wù)需求的增加，無論從營運(yùn)利潤還是投資回報率的角度都令冷鏈行業(yè)對投資者頗具吸引力。

私募股權(quán)基金處于行業(yè)動態(tài)整合的前沿。2013至2018年，從所有權(quán)上看，全球Top10冷鏈企業(yè)的情況是，PE所持公司比例增加了5.3%，而非PE所持下降了2.4%；從冷庫容量上看，PE所持冷庫容量增加了3850萬m3，達(dá)到8380萬m3（占全球總?cè)萘康?.1%）。

全球Top10冷鏈企業(yè)：PE所持vs. 非PE所持冷庫容量（百萬m3），2013 vs. 2018

來源：Rabobank, GCCA 2018

來源：GCCA, Rabobank 2018

如上圖所示，2013及2018年全球冷鏈頭部企業(yè)格局產(chǎn)生了不小的變化，除企業(yè)排位的變化，PE所持有公司數(shù)量明顯增加（綠色標(biāo)注為PE所持）。

十年前，全球Top25冷鏈企業(yè)冷庫容量約為8332萬m3。如今，全球Top25冷鏈企業(yè)冷庫容量已超1.32億m3，坐上頭把交椅的Lineage冷庫容量則達(dá)到了5066萬m3，并且越多越多的企業(yè)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)呈現(xiàn)國際化特點(diǎn)。

來源：Lineage

自成立以來，Lineage通過收購和有機(jī)增長不斷發(fā)展。舊金山私募股權(quán)Bay Grove Capital一直在于Lineage執(zhí)行owner-operator的愿景和方式。在過去的幾年中，Bay Grove在冷鏈物流領(lǐng)域一直是非?；钴S的收購方。Bay Grove充滿活力的團(tuán)隊(duì)不僅為Lineage帶來了廣泛的行業(yè)知識，精通財務(wù)知識也為Lineage增加了另一個競爭優(yōu)勢。2017年，Lineage成功完成了首次國際收購，收購對象是歐洲領(lǐng)先的自動化冷藏服務(wù)提供商Partner Logistics。次年年底，Lineage宣布收購英國Yearsley，進(jìn)一步擴(kuò)大其全球冷庫網(wǎng)絡(luò)，并更好地為英國市場的客戶提供服務(wù)。

Americold Realty Trust是全球最大的溫控倉庫擁有者和運(yùn)營商之一，目前，冷庫容量為3142萬m3。2010年，Americold從Versacold收購了74處冷庫設(shè)施（4.16億立方英尺），奠定了其行業(yè)地位。2018年1月18日，Americold Realty Trust IPO登陸紐交所，成為唯一一家專業(yè)于溫控倉儲業(yè)的上市房地產(chǎn)投資信托基金。

來源：網(wǎng)絡(luò)

行業(yè)整合得以成功的載體，通常包括技術(shù)、品牌、市場、資金。無論憑借哪種載體進(jìn)行，資本運(yùn)作是通用的手段。資本市場的發(fā)展拓寬了融資渠道，幫助企業(yè)專注于更高效的運(yùn)營、更優(yōu)質(zhì)的客戶服務(wù)、更大膽且具前瞻性的創(chuàng)新。

在全球冷鏈行業(yè)交易中，Rabobank表現(xiàn)活躍，在食品和農(nóng)業(yè)領(lǐng)域具有全球經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)秀的研究實(shí)力。作為財務(wù)顧問，Robobank曾參與Lineage收購Partner Logistics的交易，Lineage收購Yearsley的交易。作為高級副承銷商，Robobank也曾參與Americold的股票首次公開發(fā)行（IPO）和之后的股票增發(fā)業(yè)務(wù)，共發(fā)行股票價值10.5億美元。