韻達剛剛發(fā)行了5億美元的境外債券，現(xiàn)在又宣布要開啟“資產(chǎn)支持專項計劃”，發(fā)行規(guī)模不超過人民幣25億元；從優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)到拓寬融資渠道，在“通達百”上市公司在，韻達已經(jīng)把融資工具用到了登峰造極的地步了；韻達股份將于8月31日發(fā)布2020年半年報，是7家上市快遞公司最后一家發(fā)布財報的公司，年初至今，韻達股份股價下跌12%；

韻達股份（002120.SZ）在深交所披露關(guān)于全資子公司開展資產(chǎn)證券化的公告。公司擬以下屬全資子公司持有的倉儲物流基礎(chǔ)設(shè)施為標的資產(chǎn)設(shè)立多期資產(chǎn)支持專項計劃（以下簡稱“專項計劃”），專項計劃名稱為中信證券-韻達物流基礎(chǔ)設(shè)施1~X號資產(chǎn)支持專項計劃，發(fā)行規(guī)模不超過人民幣25億元。韻達股份將于8月31日發(fā)布2020年半年報，是7家上市快遞公司最后一家發(fā)布財報的公司，年初至今，韻達股份股價下跌12%

1、專項計劃名稱：中信證券-韻達物流基礎(chǔ)設(shè)施1~X號資產(chǎn)支持專項計劃

2、專項計劃產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模：不超過人民幣25億元。

3、專項計劃產(chǎn)品期限：各期專項計劃期限不超過20年，且最長不超過標的資 產(chǎn)剩余土地使用權(quán)年限。

4、結(jié)構(gòu)化設(shè)置：資產(chǎn)支持證券將分為優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券和次級資產(chǎn)支持證 券，優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券可視情況進行進一步結(jié)構(gòu)化分層，其中各期專項計劃優(yōu) 先級資產(chǎn)支持證券規(guī)模占比預(yù)計不低于80%，剩余為次級資產(chǎn)支持證券。

 5、掛牌場所：深圳證券交易所

 6、承銷方式：中信證券股份有限公司通過簿記建檔或定價發(fā)行方式對優(yōu)先級 資產(chǎn)支持證券進行銷售。

理由：韻達表示，為進一步拓寬公司的融資渠道，盤活存量資產(chǎn)，公司擬以下屬全資子公司持有的倉儲物流基礎(chǔ)設(shè)施為標的資產(chǎn)設(shè)立多期資產(chǎn)支持專項計劃。

首期資產(chǎn)證券化標的“全部虧損”

專項計劃首期發(fā)行涉及的交易標的為江蘇騰云、蕪湖韻必達和山東韻達的 100%股權(quán)

江蘇騰云快遞有限公司

財務(wù)數(shù)據(jù)：截至2019年12月31日，江蘇騰云的總資產(chǎn)為7,505.65萬元，總負 債為-2,085.52萬元，凈資產(chǎn)為9,591.17萬元；2019年1月-12月，江蘇騰云營業(yè)收 入為330.44萬元、利潤總額為-210.93萬元、凈利潤為-159.65萬元、經(jīng)營活動產(chǎn)生 的現(xiàn)金流量凈額為9.38萬元。（以上數(shù)據(jù)已經(jīng)審計）

截至2020年6月30日，江蘇騰云總資產(chǎn)為7,528.33萬元，總負債為-1,980.06萬 元，凈資產(chǎn)為9,508.39萬元；2020年1月-6月，江蘇騰云營業(yè)收入為154.01萬元、 利潤總額為-108.55萬元、凈利潤為-82.78萬元、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為 121.90萬元。（以上數(shù)據(jù)未經(jīng)審計）

蕪湖市韻必達快遞有限公司

財務(wù)數(shù)據(jù)：截至2019年12月31日，蕪湖韻必達的總資產(chǎn)為22,061.85萬元，總 負債為21,681.43萬元，凈資產(chǎn)為380.42萬元；2019年1月-12月，蕪湖韻必達營業(yè) 收入為0萬元、利潤總額為-681.60萬元、凈利潤為-511.95萬元、經(jīng)營活動產(chǎn)生的 現(xiàn)金流量凈額為1.99萬元。（以上數(shù)據(jù)已經(jīng)審計）

截至2020年6月30日，蕪湖韻必達總資產(chǎn)為22,610.38萬元，總負債為22,967.28 萬元，凈資產(chǎn)為-356.90萬元；2020年1月-6月，蕪湖韻必達營業(yè)收入為23.77萬元 、利潤總額為-981.17萬元、凈利潤為-737.32萬元、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 為162.16萬元。（以上數(shù)據(jù)未經(jīng)審計）

山東省韻達電子商務(wù)有限公司

截至2019年12月31日，山東韻達的總資產(chǎn)為33,031.25萬元，總負 債為33,512.50萬元，凈資產(chǎn)為-481.25萬元；2019年1月-12月，山東韻達營業(yè)收入 為46.82萬元、利潤總額為-409.10萬元，凈利潤為-307.29萬元、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn) 金流量凈額為1.47萬元。（以上數(shù)據(jù)已經(jīng)審計）

截至2020年6月30日，山東韻達總資產(chǎn)為32,504.71萬元，總負債為33,709.19萬 元，凈資產(chǎn)為-1,204.48萬元；2020年1月-6月，山東韻達營業(yè)收入為0萬元、利潤 總額為-950.48萬元、凈利潤為-723.23萬元、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2.97 萬元。（以上數(shù)據(jù)未經(jīng)審計）

韻達：5億美元境外債券發(fā)行完成

值得注意的是，就在8月19日，韻達股份才完成5億美元海外債券的發(fā)行；

韻達股份的境外全資子公司YUNDA Holding Investment Limited（以下簡稱 “YDHI”）擬在境外公開發(fā)行5億美元債券。2020年8月19日，YDHI在境外完成 本次5億美元債券的發(fā)行。本次債券在香港聯(lián)合交易所有限公司上市，上市日期 為2020年8月19日；債項評級：Baa2（穆迪）。擔(dān)保主體評級：Baa2（穆迪）。適用法律：英國法律。

理由：韻達表示，推進公司發(fā)展戰(zhàn)略落地，滿足投資發(fā)展與資金期限的合理匹配需要，并進一步優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)、降低融資成本。

穆迪預(yù)期，韻達控股未來兩年的營收將從2019年的344億元人民幣將增長至555億元人民幣。穆迪預(yù)計，2022年之前的預(yù)算資本要求為每年40-50億元人民幣。

穆迪表示，如果韻達控股因（1）激烈的市場競爭導(dǎo)致其收入和盈利能力下降；（2）債務(wù)融資投資或收購削弱其現(xiàn)金流和流動性；或（3）其審慎的財務(wù)政策改變，而導(dǎo)致其未能維持市場地位和財務(wù)狀況，評級可能會被下調(diào)。

衡量評級下調(diào)的指標包括在持續(xù)的基礎(chǔ)上（1）合并營業(yè)利潤率低于5%；（2）未能產(chǎn)生自由現(xiàn)金流；（3）債務(wù)/EBITDA的比率高于2.0倍或處于凈債務(wù)狀況。