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近期集運(yùn)市場(chǎng)高景氣持續(xù)，運(yùn)價(jià)屢創(chuàng)新高。截止上周6月4日，SCFI指數(shù)為3613.07點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)3.36%，CCFI指數(shù)為2373.77點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)3.37%。

供給端維持緊張態(tài)勢(shì)，集裝箱運(yùn)價(jià)持續(xù)攀升

受今年新造船訂單增速放緩影響，運(yùn)力供給維持緊張態(tài)勢(shì)。海外多國(guó)疫情仍嚴(yán)峻，港口人工不足，集裝箱港口積壓?jiǎn)栴}仍然嚴(yán)重。另外疊加蘇伊士運(yùn)河堵塞等事件，繼續(xù)沖擊著亞歐等航線運(yùn)價(jià)，不斷推動(dòng)集裝箱運(yùn)價(jià)續(xù)創(chuàng)歷史新高。截止到上周6月4日數(shù)據(jù)，集運(yùn)指數(shù)持續(xù)高位上揚(yáng)，SCFI指數(shù)為3613.07點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)3.36%，CCFI指數(shù)為2373.77點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)3.37%。從不同航線來(lái)看，歐洲疫情進(jìn)一步得到控制，疊加歐盟推出的8000億歐元經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計(jì)劃，消費(fèi)需求提升，歐線運(yùn)價(jià)環(huán)比上漲1.22%。北美航線運(yùn)價(jià)保持穩(wěn)定，由于疫情趨于嚴(yán)重，南美航線對(duì)各類物資的運(yùn)輸需求持續(xù)增加，運(yùn)價(jià)上漲3.65%。波斯灣航線需求持續(xù)向好，運(yùn)價(jià)環(huán)比上漲1%，澳新航線整體需求保持穩(wěn)定，環(huán)比上漲2.09%。

出口結(jié)構(gòu)出現(xiàn)分化，海外需求整體旺盛延續(xù)

5月出口總額為17160.4億元，同比增長(zhǎng)27.9%，低于預(yù)期31.9%和前值32.2%，出口增速短期小幅下跌。主要受美歐疫情持續(xù)企穩(wěn)及高基數(shù)影響，防疫品出口需求增速下降。但由于印度等亞洲國(guó)家疫情的反復(fù)，我國(guó)出口替代效應(yīng)會(huì)持續(xù)，疊加外國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)機(jī)電產(chǎn)品、勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的需求持續(xù)旺盛，將推動(dòng)我國(guó)出口景氣度將會(huì)進(jìn)一步延續(xù)。5月下旬沿海主要樞紐港口貨物吞吐量同比增長(zhǎng)1.6%，其中外貿(mào)貨物吞吐量同比增長(zhǎng)2.4%；長(zhǎng)江樞紐港口吞吐量同比增長(zhǎng)20.3%。5月份，沿海港口貨物吞吐量同比增長(zhǎng)4.6%，與2019年5月持平。八大樞紐港口集裝箱吞吐量同比增長(zhǎng)11.0%，外貿(mào)箱量同比增長(zhǎng)14%。隨著廣東疫情的反復(fù)，鹽田港等主要港口塞港問(wèn)題加劇，有望催化運(yùn)價(jià)進(jìn)一步上行。

投資建議

供需因素疊加影響集運(yùn)價(jià)格有望持續(xù)上揚(yáng)，高景氣預(yù)計(jì)將跨越三季度，我們對(duì)公司全年盈利預(yù)測(cè)進(jìn)一步上調(diào)。預(yù)計(jì)公司 2021-2023年EPS分別為6.21/3.27/2.48元，對(duì)應(yīng)PB為2.53/1.89/1.58X，給予“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

全球貿(mào)易摩擦和疫情復(fù)蘇后外貿(mào)增速下降