在美股和港股上市的中通快遞發(fā)布2020年財報，數(shù)據(jù)顯示，2020年營收252.14億元，較2019年增長14.0％。2020年中通快遞的快遞業(yè)務(wù)量達到170億件，連續(xù)5年位居市占率第一；公司凈利潤為43.26.億元，較2019年下降23.7％。實現(xiàn)歸屬于普通股股東的調(diào)整后基本及攤薄每股美國存托股收益為5.75元（0.88美元），較2019年的6.75元下降14.8%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為49.51億元，2019年為63.04億元。中通的資本性開支同比增長76.2%，達到創(chuàng)紀錄的人民幣92億元。

干線運輸成本增長16.5％。單票干線運輸成本同比下降17.0%至人民幣0.51元。該減少主要是由于(i)公司自有車隊占比提升、高運力牽引車規(guī)模擴大；國家在COVID-19爆發(fā)后為推動經(jīng)濟復蘇而頒布的免稅政策（于2月中旬生效并持續(xù)至5月初）降低過路費；及柴油價格下降。

分揀中心運營成本增長27.1％。增加主要是由于由于工資上漲及相對于業(yè)務(wù)量的高增長員工人數(shù)增加相對較慢而導致人工成本增加及由于擴建分揀中心和安裝更多自動化分揀設(shè)備使得折舊費用增加單票分揀成本比去年下降9.4%至人民幣0.31元，這主要是由于自動化率提高和規(guī)模效應(yīng)改善。

物料成本下降28.1%。減少的主要原因是自2019年下半年推行以來成本較低的一聯(lián)電子面單的使用率增加。

“領(lǐng)先”博弈

中通在備受各方關(guān)懷的背景下，在加盟制體系中，公司利潤繼續(xù)大幅跑贏直接競爭對手；由于中通在美股和港股同時上市，中通也被納入恒生中大型指數(shù)，代表資本市場對中通快遞基本面的肯定，也將有助于公司作為配置標的被更多被動型基金所接納，提升中通快遞在港股市場上的流動性；能否利用好國際市場的資源，借助現(xiàn)有市場份額領(lǐng)先的優(yōu)勢，實現(xiàn)業(yè)務(wù)領(lǐng)先到質(zhì)量領(lǐng)先，是關(guān)注的焦點；在競爭態(tài)勢逐步發(fā)生變化的情況下，航空何時能跟上是關(guān)鍵。

2020年中通快遞的快遞業(yè)務(wù)量達到170億件，連續(xù)5年位居市占率第一。目前，中通快遞的市值遙遙領(lǐng)先于“通達百”的其他公司，公司治理結(jié)構(gòu)也在“通達百”幫中更為合理，公司的目標相對清晰而堅定。對中通快遞來說，需要通過美股和港股的國際化市場機遇加速提升中通國際化，充分利用在港股市場募資的資金夯實主業(yè)，加速補上航空，同時敢于在冷鏈領(lǐng)域提升資本開支的規(guī)模；在農(nóng)村市場與產(chǎn)業(yè)融合。從而全面提升自身的競爭力，加速從同質(zhì)化走向差異化，實現(xiàn)其全面的核心競爭力，最終從數(shù)量中通走向質(zhì)量中通。

無論從宏觀面、市場競爭、資金情況看，在加盟制體系中，2021年也許將是中通快遞完全走出自己節(jié)奏的最佳機會了……

關(guān)鍵財務(wù)指標

 收入為人民幣25,214.3百萬元（3,864.3百萬美元），較2019年的人民幣22,109.9百萬元增長14.0％。

毛利為人民幣5,837.1百萬元（894.6百萬美元 ），較2019年的人民幣6,621.2百萬元下降11.8％。

 凈利潤為人民幣4,326.4百萬元（663.1百萬美元），較2019年的人民幣5,671.3百萬元下降23.7％。

 調(diào)整后息稅折攤前收益2為人民幣7,155.1百萬元（1,096.6百萬美元），較2019年的人民幣7,635.2百萬元下降6.3％。

 調(diào)整后凈利潤3為人民幣4,589.5百萬元（703.4百萬美元），較2019年的人民幣5,292.4百萬元下降13.3％。

基本及攤薄每股美國存托股（「美國存托股」4）收益為人民幣5.42元（0.83美元），較2019年的人民幣7.24元及人民幣7.23元分別下降25.1%及25.0%。

歸屬于普通股股東的調(diào)整后基本及攤薄每股美國存托股收益5為人民幣5.75元（0.88美元），較2019年的人民幣6.75元下降14.8%。

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為人民幣4,950.7百萬元（758.7百萬美元），2019年為人民幣6,304.2百萬元。

截至2020年12月31日，攬件╱派件網(wǎng)點數(shù)量約為30,000個。

 截至2020年12月31日，直接網(wǎng)絡(luò)合作伙伴數(shù)量為5,350余名。

截至2020年12月31日，干線車輛數(shù)量約10,450輛，其中包括約9,700輛自有車輛及750余輛由桐廬通澤物流有限公司（專門為中通服務(wù)的運輸運營商）擁有及經(jīng)營的車輛。

截至2020年12月31日，約9,700輛自有車輛中有約7,900輛自有卡車為車長15至17米的高運力車型，而截至2020年9月30日為7,400余輛。

 截至2020年12月31日，分揀中心間干線運輸路線為3,600余條，而截至2020年9月30日為3,400余條。

 截至2020年12月31日，分揀中心的數(shù)量為94個，其中84個由本公司運營，10個由本公司網(wǎng)絡(luò)合作伙伴運營。

資本性開支同比增長76.2%，達到創(chuàng)紀錄的人民幣92億元。2020年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流為人民幣49.5億元。資本投資策略已經(jīng)擴展到更大范圍的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為中通的生態(tài)圈業(yè)務(wù)發(fā)展，如快運、云倉、冷鏈網(wǎng)絡(luò)和時效產(chǎn)品組合等，提供協(xié)同效應(yīng)。

購置了較大面積的土地地塊來部署綜合智慧物流園、規(guī)劃生態(tài)一體化的智能操作中心和倉配設(shè)施，在提高自動化覆蓋及利用率的同時，在場地設(shè)計上考慮倉內(nèi)運作與不同運力的協(xié)同運作；擴大自有車隊的規(guī)模并提升了高運力以及車頭與掛箱的比例，對三方物流和自有運力的匹配度進行優(yōu)化。

夯實業(yè)務(wù)量領(lǐng)先優(yōu)勢

中通快遞創(chuàng)始人、董事長兼CEO賴梅松

當下的重中之重是夯實業(yè)務(wù)量領(lǐng)先優(yōu)勢，擴大市場份額。我們需要加大基建投入，不單單為了快遞主業(yè)的規(guī)模擴充和轉(zhuǎn)運效能提升,也是為了生態(tài)能力的有機而快速的孵化和成長。

2020年中通的業(yè)務(wù)量為170億余件，超過業(yè)務(wù)量目標范圍上限。受益于國內(nèi)消費帶來的強勁需求，尤其是疫情后穩(wěn)定的經(jīng)濟回暖，中國快遞行業(yè)實現(xiàn)連續(xù)第二年增量達百億件，中通領(lǐng)先的市占率達到20.4%。過去一年里，中通和網(wǎng)絡(luò)合作伙伴同舟共濟，保持網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定，并克服疫情和激烈價格競爭的不利影響實現(xiàn)了穩(wěn)健盈利。

規(guī)模和效率對快遞業(yè)務(wù)運營至關(guān)重要，中通自早年開始已經(jīng)持續(xù)關(guān)注強大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并隨業(yè)務(wù)量增長采用相稱的科技。已經(jīng)在運營產(chǎn)能和成本優(yōu)勢方面建立了明確的領(lǐng)先地位。隨著獲取稀缺資源的能力進一步提升，可以更好地通過整合更廣范圍的商品物流產(chǎn)品和服務(wù)來最大化資產(chǎn)使用率，滿足顧客的多樣化需求。中國經(jīng)濟的穩(wěn)定增長將會繼續(xù)推動快遞業(yè)蓬勃發(fā)展，也將進一步投資未來、打造綠色發(fā)展思維并承擔社會責任，提升中通的品牌知名度，強化核心業(yè)務(wù)領(lǐng)先優(yōu)勢并為差異化價值主張而創(chuàng)新，以實現(xiàn)成為全球一流的綜合物流服務(wù)商的目標。

中通快遞CFO顏惠萍

加速業(yè)務(wù)量增長并獲取市場份額是目前發(fā)展階段中最重要的目標，通過將核心快遞業(yè)務(wù)的單票價格下降約20%實現(xiàn)了創(chuàng)紀錄的業(yè)務(wù)量增長，并提升1.3個百分點的市場份額。單票分揀加運輸成本下降14.3%，為過去六年里生產(chǎn)效率提升最大的一年，管理費用占總收入的百分比仍維持在5.6%的穩(wěn)定水平，使得2020年實現(xiàn)調(diào)整后凈利潤人民幣46億元，13.3%的降幅遠低于同業(yè)競爭對手。

資本動向

3月18日早間，中通快遞（02057.HK）宣布短暫停牌，午后申請恢復交易

應(yīng)中通快遞(開曼)有限公司要求，由于本公司第四季度及2020財政年度未經(jīng)審核財務(wù)業(yè)績的上傳及刊發(fā)遭遇技術(shù)問題，本公司股份及認股權(quán)證已自2021年3月18日上午九時正起于香港聯(lián)合交易所有限公司主板暫停買賣。本公司已就本公司股份于2021年3月18日下午一時正在聯(lián)交所恢復買賣向聯(lián)交所提出申請。

2020年，中通快遞（ZTO.US）股價上漲26%，市值242億美元（約1625億人民幣）；

2021年至今，中通快遞（ZTO.US）股價上漲13%，最新市值283億美元（約1838億人民幣）；

截至2020年年末，景林資產(chǎn)持有中通快遞的市值約4億美元，微幅減持；

高毅資產(chǎn)持有中通快遞的市值約2100萬美元；

招銀國際：給予中通快遞(02057.HK/ZTO.US)“買入”評級，看好其成本優(yōu)勢；

西南證券：“買入”評級，目標價306港元，預計未來2年歸母凈利約19.7%復合增長率。

國泰君安評級“增持”， 認為公司合理市值為2350億元人民幣，按照0.8347 的匯率，換算為港幣每股目標價329.28 港元。

在迎接2021年新年致辭中，中通快遞董事長兼CEO賴梅松表示，中通做實管理細節(jié)、做好服務(wù)質(zhì)量、做強業(yè)務(wù)能力，提升市場競爭力。保持清醒的頭腦，守好初心，發(fā)揚艱苦奮斗的創(chuàng)業(yè)精神，奮勇楫先，迎難而上，擴大優(yōu)勢，為打造百年中通而努力奮斗。

關(guān)于快遞進村和綠色化

中通將加快推進“快遞進農(nóng)村”和“包裝綠色轉(zhuǎn)型”，切實承擔起“經(jīng)濟活動大動脈”的重要責任，為國民經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展貢獻快遞力量。在快遞進村方面，中通將在現(xiàn)有93%鄉(xiāng)鎮(zhèn)覆蓋率的基礎(chǔ)上，持續(xù)拓展農(nóng)村服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，不斷降低快遞物流成本，進一步暢通“工業(yè)品下鄉(xiāng)、農(nóng)產(chǎn)品進城”的流通渠道，助力鄉(xiāng)村振興。在綠色包裝方面，中通將根據(jù)國家郵政局“2582”工程的具體要求，把堅持綠色發(fā)展放在企業(yè)發(fā)展更加突出位置，實現(xiàn)包裝減量化、綠色化和可循環(huán)，助力行業(yè)實現(xiàn)全面綠色轉(zhuǎn)型。

新征程永遠始于腳下