快遞公司的年報(bào)和季報(bào)早已經(jīng)發(fā)布完畢，就所有的快遞上市公司來(lái)說(shuō)，總體排名沒(méi)有任何改變，順豐控股的綜合實(shí)力依然遙遙領(lǐng)先，順豐房托在港交所掛牌上市，中通快遞的市占率繼續(xù)排名第一。從即時(shí)物流的角度看，達(dá)達(dá)的虧損再加大，該領(lǐng)域的全面競(jìng)爭(zhēng)剛剛開(kāi)始。就加盟制快遞來(lái)說(shuō)，結(jié)合年報(bào)和一季報(bào)的全部數(shù)據(jù)及各家公司的戰(zhàn)略看，排名將繼續(xù)是動(dòng)態(tài)的，沒(méi)有哪家絕對(duì)領(lǐng)先，也沒(méi)有哪家絕對(duì)落后；有些公司逐步修正，開(kāi)始走在正確的路上，需要必勝的執(zhí)行力；有些公司繼續(xù)在想象和現(xiàn)實(shí)中搖擺，夢(mèng)境和路徑不是一回事；有些公司想要的太多太多，運(yùn)氣用完了，繼續(xù)在下滑通道中；有些公司初現(xiàn)曙光，需要更大的魄力和速度；

簡(jiǎn)單的邏輯為何就忘記了呢？最終踩踏呢？

快遞網(wǎng)點(diǎn)就相當(dāng)于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的經(jīng)銷(xiāo)商和代理商，加盟網(wǎng)絡(luò)就是流通渠道，總部主要是為網(wǎng)點(diǎn)服務(wù)，給網(wǎng)點(diǎn)服務(wù)好了，網(wǎng)點(diǎn)必然對(duì)最末端的用戶(hù)更好

現(xiàn)在A股上市的快遞4強(qiáng)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)也出爐了，也意味著2021年半年報(bào)將進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，8月底之前，所有的8.5家上市的快遞物流公司半年度財(cái)報(bào)將發(fā)布完畢。

截至目前，順豐控股旗下的順豐航空正在加緊引進(jìn)新的飛機(jī)，年末機(jī)隊(duì)破70架，同時(shí)鄂州花湖機(jī)場(chǎng)建成校飛，順豐同城IPO將在Q3完成掛牌；收購(gòu)嘉里物流的股權(quán)也將在Q3完成；年末，順豐旗下將擁有4家上市公司。順豐控股有200億的“定增”待批，順豐“白龍馬”定位依然穩(wěn)固，進(jìn)入全球500強(qiáng)的路徑依然在加速中。

京東物流5月末在港交所掛牌上市，成為市值第二大的中國(guó)快遞物流上市公司，剛被滬深交易所納入港股通交易名單。國(guó)內(nèi)的投資者將可以通過(guò)港股通交易京東物流股票，從純交易的角度看，當(dāng)前也許只能跟蹤，“下手”買(mǎi)也許需要再看看。

中通快遞市占率繼續(xù)排名第一，從資本市場(chǎng)的角度看，成為上半年表現(xiàn)最好的快遞公司，中通快遞正在走差異化的道路，力爭(zhēng)全面從加盟制快遞突圍。

韻達(dá)股份和圓通速遞依然圍繞市占率第二進(jìn)行爭(zhēng)奪，三四五月韻達(dá)的業(yè)務(wù)增速被圓通超越，但是在6月份，韻達(dá)增速再次反超圓通，韻達(dá)顯然需要新的突破，同時(shí)需要向市場(chǎng)各方明確傳遞出“走什么路？”。韻達(dá)剛宣布要發(fā)行25億可轉(zhuǎn)換債券和發(fā)行5億票據(jù)。

圓通重新圍繞航空做文章，同時(shí)與旗下的圓通國(guó)際全面協(xié)同，效果初步顯現(xiàn)，雖然這個(gè)策略“遲到了4年”，（我們?cè)?年前公開(kāi)談過(guò)：圓通最佳策略就是航空+先達(dá)）但總算走向正確的第一步；圓通原計(jì)劃今年引進(jìn)5架飛機(jī)，根據(jù)多個(gè)渠道信息源顯示，今年引進(jìn)的飛機(jī)將可能更多；圓通已經(jīng)簽約成為杭州亞運(yùn)會(huì)的贊助商；同時(shí)我們需要提示的是圓通需要積極主動(dòng)關(guān)注資本市場(chǎng)的變化，圓通宣布發(fā)行20億票據(jù)和10億的“超短融”，還有近40億“定增”待落地？

上半年的申通快遞沒(méi)有驚喜，新的董事會(huì)和管理團(tuán)隊(duì)用多長(zhǎng)時(shí)間讓申通快遞的“業(yè)務(wù)”全面提速成為重中之重？同時(shí)股價(jià)不斷刷新新低記錄？何時(shí)能穩(wěn)住呢？100億市值是否跌破成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)？

百世集團(tuán)聚焦快遞和快運(yùn)以來(lái)，最低谷已經(jīng)過(guò)去，從網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)規(guī)模、營(yíng)收結(jié)構(gòu)都有向好的情況，尤其是其快運(yùn)業(yè)務(wù)和快遞的國(guó)際業(yè)務(wù)成為最大的亮點(diǎn)。

德邦股份又調(diào)整戰(zhàn)略了，決定重新提升其快運(yùn)的競(jìng)爭(zhēng)力，2020年與韻達(dá)“結(jié)盟”后，從營(yíng)收和市場(chǎng)效果來(lái)看，都值得觀察；從德邦物流到德邦快遞，再到現(xiàn)在的“快遞+快運(yùn)”；市場(chǎng)還會(huì)給多長(zhǎng)時(shí)間呢？從快運(yùn)的角度看，安能物流Q3將在港交所掛牌上市，百世快運(yùn)的融資即將到位，順豐快運(yùn)已經(jīng)遙遙領(lǐng)先。

在即時(shí)物流領(lǐng)域，達(dá)達(dá)已經(jīng)上市一周年，呈現(xiàn)一波三折的走勢(shì)；目前將迎來(lái)更多強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，順豐同城即將在港交所掛牌上市，美團(tuán)配送和餓了么及閃送都存在IPO的可能性；這個(gè)領(lǐng)域的最激烈的競(jìng)爭(zhēng)還在前方，達(dá)達(dá)需要利用這個(gè)“機(jī)不可失”的時(shí)間段，完成年?duì)I收百億的突破，同時(shí)形成更多的解決方案能力。

其中，順豐控股和申通快遞已經(jīng)發(fā)布了2021年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告。

順豐控股（002352.SZ）預(yù)計(jì)2021年上半年盈利6.4億元-8.3億元，同比下降78%-83%；第二季度預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為16.29億元-18.19億元，第二季度預(yù)計(jì)扣非凈利潤(rùn)環(huán)比增加17.38億元-18.68億元。

申通快遞(002468.SZ)預(yù)計(jì)2021年上半年虧損1.4億元-1.6億元，上年同期盈利7067.78萬(wàn)元；

我們結(jié)合月度數(shù)據(jù)，重點(diǎn)梳理一下A股上市的4家快遞公司半年度的表現(xiàn)吧。

綜合上半年各家券商機(jī)構(gòu)研報(bào)的數(shù)據(jù)顯示，幾乎清一色都是“買(mǎi)入”或“增持”評(píng)級(jí)；沒(méi)有“中性”評(píng)級(jí)，更沒(méi)有“賣(mài)出”評(píng)級(jí)的報(bào)告。

貫鑠資本聯(lián)合快遞生態(tài)圈投研團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，現(xiàn)在開(kāi)始到11月上旬，快遞股很好的交易機(jī)會(huì)已經(jīng)來(lái)臨，主要圍繞兩個(gè)部分進(jìn)行，部分公司的業(yè)績(jī)，部分公司的故事，部分公司的戰(zhàn)略調(diào)整，也許還將存在一定的股權(quán)類(lèi)變動(dòng)機(jī)會(huì)。

現(xiàn)在開(kāi)始，看快遞公司的邏輯與過(guò)去完全不同，公司的價(jià)值觀是？公司掌舵人是否可信？財(cái)務(wù)總監(jiān)和董秘專(zhuān)業(yè)度？公司被取代的可能性？公司治理結(jié)構(gòu)？股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性與危機(jī)？對(duì)政策敏感度？是否有賺錢(qián)意外的追求？公司管理團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力？

快遞生態(tài)圈投研團(tuán)隊(duì)

選取了3家機(jī)構(gòu)最新的觀點(diǎn)，供大家思考

國(guó)泰君安

國(guó)泰君安指出，電商快遞是典型的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)普遍認(rèn)同，行業(yè)終將走向高度集中。未來(lái)一年，預(yù)計(jì)行業(yè)利潤(rùn)率仍將承壓，且業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)難度較大。目前市場(chǎng)對(duì)電商快遞競(jìng)爭(zhēng)壓力已預(yù)期較為充分。若未來(lái)份額落后快遞企業(yè)發(fā)生重大經(jīng)營(yíng)調(diào)整，或新競(jìng)爭(zhēng)者調(diào)整激進(jìn)策略，將可能催化資本市場(chǎng)預(yù)期先行。維持中通快遞、韻達(dá)股份、圓通速遞“增持”評(píng)級(jí)。

中信建投觀點(diǎn)

中信建投認(rèn)為，物流價(jià)格的錨在于運(yùn)費(fèi)貨值比。無(wú)論是何種業(yè)務(wù)形態(tài)這一比例基本上在5-10%比較合理。市場(chǎng)普遍局限于電商快遞中網(wǎng)絡(luò)快遞與倉(cāng)配快遞的模式比較，價(jià)格之錨不在于業(yè)務(wù)形態(tài)而在于事物本質(zhì)。比如我們以京東的履約費(fèi)用率來(lái)衡量京東物流的運(yùn)費(fèi)貨值比在6-7%左右，若以拼多多客單價(jià)30-50元，整體快遞費(fèi)在3-5元左右，占比也在6%左右。從長(zhǎng)期視角看，運(yùn)費(fèi)的提升依賴(lài)于分母端的提升，也即意味著中國(guó)的物流費(fèi)取決于中國(guó)制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。我們相信這是一個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，關(guān)注頭部公司順豐控股、中通快遞、京東物流。

財(cái)新智庫(kù)莫尼塔

財(cái)新智庫(kù)莫尼塔表示，6月28日，中國(guó)郵政正式啟動(dòng)全面提速，主要內(nèi)容涵蓋了寄遞全面提速、全網(wǎng)郵路優(yōu)化、航空高鐵運(yùn)力支撐和自有干線(xiàn)車(chē)輛的規(guī)模不斷擴(kuò)大。此次大提速共覆蓋全國(guó)1000多個(gè)城市，將在全國(guó)多省市地區(qū)將實(shí)現(xiàn)運(yùn)郵次日達(dá)甚至次晨達(dá)。其中，全國(guó)主要城市可享郵件次日達(dá)，6成以上特快專(zhuān)遞實(shí)現(xiàn)次晨達(dá)。中國(guó)郵政已優(yōu)化現(xiàn)有郵路400余條，增加300余條下行郵路，覆蓋了2000余縣域，實(shí)現(xiàn)1000+城市間寄遞提速。我們認(rèn)為若中國(guó)郵政實(shí)現(xiàn)次日達(dá)，將會(huì)對(duì)京東物流以及“三通一達(dá)”形成替代威脅。但目前尚未看到關(guān)于“次日達(dá)”采取何種技術(shù)路徑實(shí)現(xiàn)的相關(guān)報(bào)道，推測(cè)未來(lái)有幾種可能性：（1）單純喊口號(hào)，偏形式主義，對(duì)現(xiàn)有物流快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局影響不大；（2）通過(guò)提升履約成本的方式提高配送效率以實(shí)現(xiàn)次日達(dá)，同時(shí)也提高快遞配送價(jià)格，直接對(duì)標(biāo)順豐的電商件直發(fā)模式與京東的倉(cāng)配模式，但鑒于中國(guó)郵政運(yùn)營(yíng)效率相較于順豐和京東較弱，配送價(jià)格可能會(huì)遠(yuǎn)高于10-15元，不認(rèn)為會(huì)對(duì)順豐和京東造成實(shí)質(zhì)性威脅；（3）通過(guò)提升履約成本的方式提高配送效率以實(shí)現(xiàn)次日達(dá)，但不顯著提升快遞配送價(jià)格，把快遞配送當(dāng)作基建民生業(yè)務(wù)來(lái)發(fā)展，這將對(duì)三通一達(dá)、順豐、京東的快遞配送業(yè)務(wù)形成直接打擊，可能將進(jìn)一步加劇物流行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)。2019年中國(guó)郵政寄遞業(yè)務(wù)量達(dá)71.6億件，寄件量市占率約11.3%；中通、韻達(dá)、圓通、申通、順豐2019年的市占率分別為19.1%、15.8%、14.4%、11.6%、7.6%，因此對(duì)行業(yè)格局影響不小。

6月30日，順豐控股市值3085億人民幣

截至7月16日，順豐控股的融資融券變化，滬深股通變化情況。

截至2021年6月30日收盤(pán)，順豐控股報(bào)收于67.70元，較2020年末的87.78元（前復(fù)權(quán)價(jià)）下跌22.88%。2月18日，順豐控股股價(jià)最高見(jiàn)124.06元，最高點(diǎn)相較年初最大漲幅達(dá)到41.34%，5月10日盤(pán)中最低價(jià)報(bào)60.61元，股價(jià)觸及上半年最低點(diǎn)。上半年共計(jì)1次漲停收盤(pán)，1次跌停收盤(pán)。6月30日順豐控股市值3084.71億元。

 

滬深股通持股角度，截止2021年6月30日收盤(pán)，順豐控股滬深股通持股市值128.12億元，較期初增加2.71億元；滬深股通持股量占A股比值為4.16%，高于期初的3.11%。

融資融券角度，截止2021年6月30日收盤(pán)，順豐控股融資余額21.49億元，較期初增加1.9億元；融資余額占流通市值比例為0.71%，高于期初的0.49%。

大宗交易角度，截止6月30日收盤(pán)，2021上半年順豐控股共計(jì)6天出現(xiàn)大宗交易，交易筆數(shù)共計(jì)8筆，交易金額共計(jì)1.05億元，均為平價(jià)交易。

6月30日，韻達(dá)股份市值393億人民幣

截至7月16日，韻達(dá)股份的融資融券變化，滬深股通變化情況。

截至2021年6月30日收盤(pán)，韻達(dá)股份報(bào)收于13.53元，較2020年末的15.70元下跌13.82%。1月26日，韻達(dá)股份股價(jià)最高見(jiàn)19.37元，最高點(diǎn)相較年初最大漲幅達(dá)到23.38%，4月19日盤(pán)中最低價(jià)報(bào)12.60元，股價(jià)觸及上半年最低點(diǎn)。上半年共計(jì)2次漲停收盤(pán)，無(wú)收盤(pán)跌停情況。6月30 日，韻達(dá)股份市值393.11億元。

滬深股通持股角度，截止2021年6月30日收盤(pán)，韻達(dá)股份滬深股通持股市值12.3億元，較期初增加4.22億元；滬深股通持股量占A股比值為3.17%，高于期初的1.77%。

融資融券角度，截止2021年6月30日收盤(pán)，韻達(dá)股份融資余額3.95億元，較期初增加3561.14萬(wàn)元；融資余額占流通市值比例為1.05%，高于期初的0.82%。

大宗交易角度，截止6月30日收盤(pán)，2021上半年韻達(dá)股份共計(jì)1天出現(xiàn)大宗交易，交易筆數(shù)共計(jì)1筆，交易金額共計(jì)468萬(wàn)元，均為溢價(jià)交易。

6月30日，圓通速遞市值316億人民幣

截至7月16日，圓通速遞的融資融券變化，滬深股通變化情況。

截至2021年6月30日收盤(pán)，圓通速遞報(bào)收于10.01元，較2020年末的11.34元（前復(fù)權(quán)價(jià)）下跌11.72%。1月5日，圓通速遞股價(jià)最高見(jiàn)12.57元，最高點(diǎn)相較年初最大漲幅達(dá)到10.87%，6月25日盤(pán)中最低價(jià)報(bào)9.83元，股價(jià)觸及上半年最低點(diǎn)。上半年共計(jì)1次漲停收盤(pán)，無(wú)收盤(pán)跌停情況。2021年6月30日，圓通速遞市值316.3億元。

滬深股通持股角度，截止2021年6月30日收盤(pán)，圓通速遞滬深股通持股市值6.01億元，較期初增加1072.77萬(wàn)元；滬深股通持股量占A股比值為1.88%，高于期初的1.62%。

融資融券角度，截止2021年6月30日收盤(pán)，圓通速遞融資余額4.74億元，較期初減少1.19億元；融資余額占流通市值比例為1.49%，低于期初的1.63%。

大宗交易角度，截止6月30日收盤(pán)，2021上半年圓通速遞共計(jì)2天出現(xiàn)大宗交易，交易筆數(shù)共計(jì)3筆，交易金額共計(jì)4.02億元。

6月30日，申通快遞市值117億人民幣

截至7月16日，申通快遞的融資融券變化，滬深股通變化情況。

截至2021年6月30日收盤(pán)，申通快遞報(bào)收于7.62元，較2020年末的10.08元下跌24.4%。2月23日，申通快遞股價(jià)最高見(jiàn)11.06元，最高點(diǎn)相較年初最大漲幅達(dá)到9.72%，6月18日盤(pán)中最低價(jià)報(bào)7.54元，股價(jià)觸及上半年最低點(diǎn)。上半年共計(jì)1次漲停收盤(pán)，無(wú)收盤(pán)跌停情況。2021年6月30日，申通快遞市值116.65億元

滬深股通持股角度，截止2021年6月30日收盤(pán)，申通快遞滬深股通持股市值6678.32萬(wàn)元，較期初減少1.24億元；滬深股通持股量占A股比值為0.56%，低于期初的1.23%。

融資融券角度，截止2021年6月30日收盤(pán)，申通快遞融資余額3.63億元，較期初增加5851.76萬(wàn)元；融資余額占流通市值比例為3.16%，高于期初的2.03%。

大宗交易角度，截止6月30日收盤(pán)，2021上半年申通快遞共計(jì)3天出現(xiàn)大宗交易，交易筆數(shù)共計(jì)11筆，交易金額共計(jì)1.31億元，均為折價(jià)交易。

2021年1H-2020年1H

全國(guó)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)