附招股書下載：路歌上市招股說明書_羅戈網_tQCztqalU6cF.pdf

2021年無疑是物流行業(yè)的上市“大年”，尤其是互聯網信息技術對物流的升級與加持讓這個板塊更具想象空間。11月12日晚間，全鏈路數字貨運平臺路歌也開啟了IPO征程，在港交所遞交招股書。

回顧近年來物流、快遞企業(yè)的上市歷程，可以清晰看到由傳統線下轉向線上數字化平臺的脈絡，后者在路歌身上體現得尤為明顯，共同將2021年推向數字貨運上市元年。

數字貨運業(yè)績“底色”凸顯

據灼識咨詢數據，按線上GTV（線上運費交易金額）統計，路歌是中國最大的全鏈路數字貨運平臺。公司2021年上半年，乃至回溯2018年至2020年累計線上GTV，均為國內最大。值得注意的是，根據招股說明書的定義章節(jié)，路歌線上GTV的計算標準更為嚴格，是以通過數字貨運平臺線上實際完成支付的交易額作為計算依據。

招股書顯示，路歌成立于2002年，致力于推動數字貨運生態(tài)的可持續(xù)生長與繁榮，不斷提高效率，構建更加平衡與互惠的生態(tài)關系，核心要點即為物流公司和貨主企業(yè)等托運方以及貨車車隊和個人貨車司機提供便捷、高效及標準化的全鏈路數字貨運服務及解決方案。

招股書顯示，公司2018、2019、2020年營收分別為19.93億元、35.61億元、46.65億元，年復合增長率53.0%，業(yè)務成長能力表現不俗。與此同時毛利端也實現了提升，2018至2020年毛利分別為1.37億元、2.12億元、3.01億元。 

從盈利角度看，公司2020年實現扭虧為盈，凈利潤達到2610萬元，2021年上半年凈利潤3990萬元，對比2020年上半年同比大增10倍，盈利能力進一步提升。

在整車運輸板塊市場高度分散，效率低下，信息化水平較低等諸多痛點困擾之下，數字貨運平臺獲得了歷史性的發(fā)展機遇。從招股書披露的數據看，2018年至2020年，路歌數字貨運收入三年間實現翻倍增長。2021年上半年收入29億元，2020年同期為20億元，同比繼續(xù)保持大幅增長。

貨運平臺作為托運方和司機的鏈接器，注冊人數也是一個重要指標。數據顯示，路歌平臺共有超過8300家各類托運方和約200萬名貨車司機，在此實現了物流運輸需求的對接。由此產生的線上運費交易金額（GTV），從2018年的171億元增加至2020年的279億元，2021年半年度，這一數字為184億元，同比大增63.6%，并超過2018年全年金額。在數字貨運市場市占率超過10%，位居國內第一。

萬億“良性物流生態(tài)圈”樣本

貨如輪轉，終日不歇。公路貨運是一個多方協同的生態(tài)系統，參與其中的有物流公司及貨主企業(yè)等托運方、運力組織方、貨車司機、其他相關服務商，是一個內生性閉環(huán)。在巨大經濟體量及貨運需求驅動下，我國擁有全球最大公路貨運市場、貨車司機群體、貨車銷量和貨車車后市場，從而形成了全球最大的公路物流生態(tài)圈。

以交易額計，其總市場規(guī)模從2015年的7.2萬億元增長至2020年的9.5萬億元，預計在2025年將達到13.1萬億元的規(guī)模。水大魚大，業(yè)務模式也在進化。隨著數字化時代的到來，行業(yè)玩家多聚焦數字化、平臺化與互聯網科技創(chuàng)新，實現規(guī)模擴大、改善行業(yè)生態(tài)。

資料顯示，路歌構建的“良性物流生態(tài)圈”，可以作為公路貨運物流發(fā)展趨勢的樣本。

根據招股書，路歌的業(yè)務可分為數字貨運、卡友地帶、卡加車服三大板塊。公司應用信息技術和科技數字化手段，通過數字貨運業(yè)務、卡友地帶和卡加車服協同發(fā)展及互惠關系，將產業(yè)鏈進行了數字化重構，打造了中國充滿活力的貨運數字化生態(tài)系統，推動了數字貨運生態(tài)的可持續(xù)生長與繁榮。

數字貨運業(yè)務是路歌良性物流生態(tài)圈建設的砥柱。憑借著全鏈路數字貨運平臺，路歌為托運方提供具有針對性的覆蓋匹配及調度運力、運單管理、運輸過程跟蹤監(jiān)控、運費支付與結算及發(fā)票開具等運輸業(yè)務全鏈路的在線化、數字解決方案，強化向客戶提供全鏈路深度數字解決方案的卓越能力。

其中，卡友地帶作為重要一環(huán)，鞏固了路歌的品牌形象，形成個性化品牌IP，其帶來的充沛流量現階段也為數字貨運平臺提供了穩(wěn)定高效的運力支持，未來商業(yè)化預期也充滿想象空間。截至2021年6月30日，擁有超過250萬注冊司機用戶，月均活躍用戶數達到25萬，2018年至2021年6月底，月均在線問詢約20,500次，其中88.2%最終得到解決。

據統計，2018年、2019年、2020年以及2021年上半年，卡友地帶社區(qū)的司機在路歌的數字貨運業(yè)務中累積完成了近660萬筆訂單，對應線上 GTV約為260億元。

卡友地帶龐大、忠實的貨車司機用戶群也為卡加車服帶來巨大的市場潛力。憑借協同效應的發(fā)揮，用戶群流量也日臻轉換為通過卡加車服出售的產品及提供的服務的強大購買力。

同樣基于這一流量效應，疊加全鏈路數字貨運業(yè)務應用場景，路歌推出了為貨車司機提供囊括貨車購置、維修保養(yǎng)、保險、二手貨車處置等服務的全生命周期綜合性卡加后市場解決方案，并從數字貨運業(yè)務及卡友地帶貨車司機用戶中持續(xù)發(fā)展卡加會員，展現出可觀的增長勢頭和巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>