之前寫過一篇對于菜鳥上市的期盼與擔(dān)憂（菜鳥上市的安樂與憂患），并且一直很想看到上市后的情況到底會是跌落谷底還是一飛沖天。但世事皆是如此，總會跟你開場玩笑——菜鳥在萬眾矚目下撤回了上市申請。

“3月26日，阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布公告，將收購菜鳥少數(shù)股東的股權(quán)和員工已歸屬的股權(quán)，本次收購涉及金額達(dá)到37.5億美元。此外，為更好加強(qiáng)與阿里電商業(yè)務(wù)協(xié)同，以及繼續(xù)支持菜鳥擴(kuò)大全球物流網(wǎng)絡(luò)投入，決定撤回菜鳥上市申請?！?

不管是申請IPO還是撤回，都是由多種復(fù)雜原因互相疊加而成的，既有其必然性，也充滿了偶然性。

首先，整個(gè)外部環(huán)境在菜鳥籌謀上市至今發(fā)生了太多的變化。

在跨境電商大行其道的當(dāng)下，跨境物流似乎逐漸成為國際物流最主要的新的發(fā)展方向。雖然來自中國的從業(yè)者依然在諸如美國等地高歌猛進(jìn)，但是隨著“800美元條款”被頻繁提上修改議程，希音和TEMU們未來的日子似乎開始愁云密布了。而關(guān)稅和貿(mào)易壁壘的不確定性不僅在美國，也同時(shí)在其他國家為跨境電商和跨境物流的玩家們帶來了更為復(fù)雜的經(jīng)營環(huán)境。

對于菜鳥來說，占據(jù)相當(dāng)比例的國際業(yè)務(wù)使其需要確立更有彈性的業(yè)務(wù)策略和更為多樣的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，并在當(dāng)前以跨境電商為主體的“一條腿”之外，盡快打造出產(chǎn)業(yè)物流的“另一條腿”。畢竟縱觀國際物流行業(yè)發(fā)展的起起伏伏，局限于單一領(lǐng)域的公司普遍缺乏韌性，容易受到周期跌宕的影響。

其次，阿里巴巴內(nèi)部也一直在發(fā)生變化。

長期以來，菜鳥在阿里體系中的定位一直搖擺不定。從最早期服務(wù)于電商的物流部門，到后來以“奉阿里而令通達(dá)”的平臺公司，再到去年親自下場的“速遞”企業(yè)，可以說究竟如何定義菜鳥，阿里巴巴自己都未必想得明白、想得徹底。

在京東、拼多多等同行的輪番沖擊下，阿里突然發(fā)現(xiàn)作為自己安身立命之本的電商業(yè)務(wù)已經(jīng)岌岌可危，所以重新聚焦成為了未來數(shù)年可想而知的主要戰(zhàn)略。而當(dāng)電商在中國發(fā)展了多年之后，所有人都清楚的一點(diǎn)是，物流是它繁盛面貌下最堅(jiān)實(shí)且不可或缺的基石。所以，雖然阿里重新為淘天開啟了物流部，但正式執(zhí)掌大印的蔡崇信一定清楚，菜鳥才是他們可以迅速用來迎戰(zhàn)對手的最有力武器。

另外，資本市場已經(jīng)和之前迥然不同。

過去幾年，資本市場對科技企業(yè)，尤其是面對服務(wù)性行業(yè)的軟科技業(yè)態(tài)保持了相當(dāng)積極的關(guān)注以及可觀的估值水平。菜鳥也恰恰將自己定義為物流科技企業(yè)，并非只是一般的物流服務(wù)公司——兩者可謂相得益彰。

但是，隨著整體環(huán)境的進(jìn)一步改變，投資者逐漸將涉及基礎(chǔ)制造、高新產(chǎn)業(yè)的硬科技作為主要投資對象，更偏重于產(chǎn)品在產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈中的不可替代性，或那些在未來具備改變整體行業(yè)能力的公司。而對于概念高于實(shí)際的對象，慢慢開始趨冷。尤其是尚未證明自身穩(wěn)定盈利能力和市場地位的企業(yè)。

菜鳥雖然營收持續(xù)增長，但是盈利水平卻起起伏伏，其中相當(dāng)大的一部分收入仍然來自于阿里體系的業(yè)務(wù)。自主造血能力依然有待驗(yàn)證。并且，菜鳥在科技方面的強(qiáng)度并不如對外宣稱的那樣領(lǐng)先，不足以形成強(qiáng)大的護(hù)城河優(yōu)勢，無法使自己從眾多大大小小的物流企業(yè)中脫穎而出，更不用提利用科技進(jìn)行降維打擊了。

所以菜鳥最為擔(dān)心的一點(diǎn)就是，作為阿里分拆后上市的第一股，如果遭遇到京東和順豐股價(jià)走低的局面，不僅會給自身造成影響，更有可能為其他籌謀上市的兄弟公司帶來額外的負(fù)面情緒。

并且，新的《快遞市場管理辦法》的頒布也從側(cè)面對菜鳥的業(yè)務(wù)產(chǎn)生了影響。

就在之前，菜鳥剛剛為了更好地講述“最后100米”的故事而整合完驛站和鄉(xiāng)村兩大業(yè)務(wù)板塊，而新規(guī)的發(fā)布卻直擊其要害，被開玩笑的戲稱為“針對”菜鳥的舉措。如果完全遵守新規(guī)的要求，17萬個(gè)驛站究竟該何去何從，菜鳥似乎很難在短時(shí)間內(nèi)給出答案。

菜鳥驛站0.5元/單的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)似乎并不高，但17萬個(gè)驛站背后是日均8000萬個(gè)包裹數(shù)量，姑且不論重建配送體系需要花費(fèi)多少人力物力，哪怕僅是全盤推倒，都會令菜鳥自身失去一大筆收入來源。

所以新規(guī)實(shí)施了，又好像沒有實(shí)施，驛站被投訴了，卻依然還是那個(gè)驛站。

對于需要依靠阿里體系來維持的菜鳥來說，現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)并不是一個(gè)適合上市的最佳窗口期。重新聚焦的電商業(yè)務(wù)需要菜鳥的配合，而菜鳥也需要繼續(xù)在建設(shè)健康合理的國內(nèi)外物流鏈路上穩(wěn)步且深入的推進(jìn)。如果菜鳥此時(shí)繼續(xù)推進(jìn)上市計(jì)劃并成功IPO，那么勢必要更多關(guān)注在盈利、股東回報(bào)等方面，從而使得在基礎(chǔ)建設(shè)、網(wǎng)絡(luò)布局、完善服務(wù)等方面的投入受到束縛。

相比起一張漂亮的財(cái)務(wù)報(bào)表，打造具備戰(zhàn)斗力的“武器”也許才是菜鳥和阿里更為看重的。

如果菜鳥此時(shí)繼續(xù)選擇“單飛”，所對標(biāo)、需要面對的對手都是已經(jīng)先發(fā)許久、掌握一定市場格局的企業(yè)。比如講究品質(zhì)的京東、順豐，拼市場規(guī)模的通達(dá)系，在國際端深耕的縱騰、燕文和遞四方們，無一不是“先飛”于菜鳥，并且可以在自己的一畝三分地里搭臺唱戲的主角。那么自身“武功”尚不嫻熟的菜鳥，在沒有強(qiáng)大直接競爭能力的情況下，難道要回歸到以價(jià)格換市場的舊有套路中去嗎？

對于此時(shí)的菜鳥來說，與其“拋頭露面”推至前臺與敵人刺刀見血，倒不如真的回歸本初重新鍛造。

菜鳥畢竟不是“笨鳥”，用不著急著“先飛”。