1、供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)模式的結(jié)構(gòu)重塑

1.1、從收益來源看業(yè)務(wù)模式

傳統(tǒng)觀念中，供應(yīng)鏈服務(wù)商主要有兩種經(jīng)營(yíng)模式：代理買賣和自營(yíng)貿(mào)易，分別對(duì)應(yīng)帶來企業(yè)的服務(wù)費(fèi)收益以及差價(jià)收益。但在實(shí)際業(yè)務(wù)中，其實(shí)并沒有對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行嚴(yán)格的劃分。

因此，從收益來源的角度來看供應(yīng)鏈服務(wù)商的盈利模式會(huì)更符合實(shí)際情況。目前國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈服務(wù)商主要業(yè)務(wù)抓手可以大致分為采購(gòu)服務(wù)和分銷服務(wù)（即代采代銷），而從盈利模式上來看，可以產(chǎn)生利潤(rùn)的來源有以下幾個(gè)方面，任何一單銷售合同的盈利結(jié)構(gòu)各不相同，可能是幾種盈利的任意組合：

? 價(jià)差收益：需要說明的是，價(jià)差收益并不完全等于低買高賣獲得的盈利，而是指由于可以獲得上下游價(jià)格差，而從中獲得的收益，其中包括一些無風(fēng)險(xiǎn)的固定收益：長(zhǎng)協(xié)價(jià)格優(yōu)勢(shì)、集拼服務(wù)費(fèi)、代銷返點(diǎn)等。

◆ 采購(gòu)側(cè)：（1）利用長(zhǎng)協(xié)價(jià)格優(yōu)勢(shì)、集拼服務(wù)等賺取服務(wù)費(fèi)/差價(jià)。龍頭企業(yè)采購(gòu)量大、市場(chǎng)影響力高，可以擁有長(zhǎng)協(xié)價(jià)格，或者優(yōu)惠采購(gòu)價(jià)格，降低客戶的采購(gòu)成本，賺取服務(wù)費(fèi)。（2）套利機(jī)會(huì)賺取服務(wù)費(fèi)或價(jià)差：①貨品差異：實(shí)際生產(chǎn)中所需貨品類型較多，供應(yīng)鏈服務(wù)商貨盤大，可以提供摻配服務(wù)，貨種間有套利機(jī)會(huì)；②時(shí)間套利：現(xiàn)貨、期貨價(jià)格不一樣獲得套利；③地理套利：同一種貨物在不同地區(qū)有不同的價(jià)格，供應(yīng)鏈服務(wù)商可以通過物流服務(wù)將貨物從價(jià)格低的地區(qū)運(yùn)到高的地區(qū)（供應(yīng)鏈服務(wù)商具有信息收集能力和物流能力）。

◆ 分銷側(cè)：幫助生產(chǎn)廠家分銷獲得返點(diǎn)/價(jià)差收益。利用供應(yīng)鏈龍頭企業(yè)的品牌效應(yīng)和對(duì)下游客戶的掌控力，幫助企業(yè)銷售，獲得上游返點(diǎn)或者下游價(jià)差收益。

? 價(jià)格管理服務(wù)：幫助客戶做好價(jià)格管理，收取服務(wù)費(fèi)，例如供應(yīng)鏈龍頭公司熟練使用期貨等套保工具，為客戶提供點(diǎn)價(jià)服務(wù)（以期貨價(jià)格來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式）。

? 物流服務(wù)：為客戶提供綜合物流解決方案，收取服務(wù)費(fèi)。主要依靠外包物流，部分擁有自有物流資產(chǎn)。

? 金融服務(wù)：提供墊資服務(wù)等，利用公司資金成本優(yōu)勢(shì)，賺取利差。

此外，采購(gòu)、分銷業(yè)務(wù)可以分為代理業(yè)務(wù)及自營(yíng)業(yè)務(wù)，供需兩端同時(shí)現(xiàn)貨鎖定的為代理業(yè)務(wù)，確認(rèn)的是服務(wù)費(fèi)收益；未同時(shí)鎖定的是自營(yíng)業(yè)務(wù)，留有部分現(xiàn)貨敞口，但多數(shù)使用期貨套保。

供應(yīng)鏈服務(wù)商收益來源 

1.2、從報(bào)表政策看業(yè)務(wù)模式

從會(huì)計(jì)政策上看，代理業(yè)務(wù)采用凈額法結(jié)算，只能確認(rèn)代理服務(wù)收入；自營(yíng)業(yè)務(wù)（完成貨權(quán)的轉(zhuǎn)移及貨價(jià)的支付）才可使用全額法結(jié)算，確認(rèn)全部采購(gòu)金額為營(yíng)業(yè)收入。實(shí)際業(yè)務(wù)中，為了追求收入規(guī)模及利潤(rùn)空間，多數(shù)供應(yīng)鏈服務(wù)商會(huì)采用兩次自營(yíng)合同來實(shí)現(xiàn)兩端鎖定的類服務(wù)費(fèi)收益。因此，判斷一單業(yè)務(wù)是自營(yíng)/代理，主要判斷供應(yīng)鏈服務(wù)商是否承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、品質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)、交貨風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)等，如果需要承擔(dān)這些風(fēng)險(xiǎn)，則是自營(yíng)。

1.3、貨種對(duì)業(yè)務(wù)模式的影響

主觀層面上，任何貨種都可以選擇做自營(yíng)/代理業(yè)務(wù)。但客觀層面上，不同的貨種在產(chǎn)業(yè)鏈的上下游中具備不同的特點(diǎn)，或所屬的價(jià)格周期不同，也影響了該貨種自營(yíng)/代理的比例。

上下游力量是否均衡，是決定貨種自營(yíng)/代理比例的因素之一。比如，鋼鐵屬于代理業(yè)務(wù)比例相對(duì)較高的貨種，主要因其上下游力量不均衡，上游供給集中，下游需求分散，有集中采購(gòu)的需求，需要供應(yīng)鏈服務(wù)商搭橋。供應(yīng)鏈服務(wù)商可以集中下游需求進(jìn)行集中采買，獲得上游采購(gòu)的議價(jià)權(quán)，保證下游的供給和價(jià)格。然而鋼鐵的上游鐵礦石則是屬于自營(yíng)業(yè)務(wù)比例較高的貨種，主要因其上下游均較為強(qiáng)勢(shì)（上游為礦山，下游是鋼廠），雙方具有較大的需求，可以直接對(duì)接，不需要代理，故以自營(yíng)業(yè)務(wù)為主。

供應(yīng)鏈服務(wù)商對(duì)大宗價(jià)格的影響力，也是決定自營(yíng)/代理比例的因素之一。比如紙張/紙漿屬于自營(yíng)業(yè)務(wù)比例較高的貨種，主要因國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈服務(wù)商貨盤大，對(duì)價(jià)格有控制權(quán)，從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率更高。

1.4、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)中，貨流和現(xiàn)金流是最重要的部分，因此最大的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是丟貨風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，而供應(yīng)鏈服務(wù)商則通過不同的管理手段來控制風(fēng)險(xiǎn)。

丟貨風(fēng)險(xiǎn)主要包括兩方面（1）貨權(quán)丟失風(fēng)險(xiǎn)，指在倉(cāng)庫(kù)等非供應(yīng)鏈服務(wù)商掌控的環(huán)節(jié)中，由于倉(cāng)管員的道德原因，可能會(huì)出現(xiàn)倉(cāng)單重復(fù)質(zhì)押、或是倉(cāng)管員監(jiān)守自盜等的風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)貨權(quán)丟失風(fēng)險(xiǎn)，供應(yīng)鏈服務(wù)商往往延長(zhǎng)服務(wù)鏈條，增強(qiáng)各環(huán)節(jié)的控制力度。（2）下家客戶違約棄貨風(fēng)險(xiǎn)，指當(dāng)大宗商品價(jià)格波動(dòng)金額超過保證金，預(yù)期后續(xù)價(jià)格依然有下跌空間時(shí)，客戶有棄貨的可能，屆時(shí)定金和價(jià)格跌幅的差額將由供應(yīng)鏈服務(wù)商承擔(dān)。

價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)一般出現(xiàn)在自營(yíng)貿(mào)易模式中。期貨套保可以幫助供應(yīng)鏈服務(wù)商規(guī)避大宗商品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但無期貨套保的敞口部分出現(xiàn)的價(jià)格波動(dòng)帶來的損失，將會(huì)由供應(yīng)鏈服務(wù)商自行承擔(dān)。因此，風(fēng)控部門會(huì)根據(jù)業(yè)務(wù)部門業(yè)績(jī)、貨種特點(diǎn)、大宗價(jià)格波動(dòng)幅度等條件，靈活動(dòng)態(tài)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)敞口。

2、供應(yīng)鏈服務(wù)收益可穿越大宗價(jià)格周期

2.1、服務(wù)收益主要與大宗商品交易量有關(guān)，較為穩(wěn)定

供應(yīng)鏈服務(wù)收益并不與大宗商品價(jià)格完全趨同，服務(wù)收益主要與大宗商品交易量有關(guān)。而經(jīng)濟(jì)的發(fā)展相對(duì)是穩(wěn)定的，大宗商品需求較為剛性，價(jià)格對(duì)供需的影響較為短線，因此長(zhǎng)線來看生產(chǎn)、消費(fèi)、交易量相對(duì)穩(wěn)定。而供應(yīng)鏈服務(wù)商的服務(wù)收益主要與交易量相關(guān)，因此服務(wù)收益長(zhǎng)線來看較為穩(wěn)定。

2.2、利用期貨等衍生品工具，穿越大宗商品價(jià)格周期

自營(yíng)板塊方面，收益的確受到價(jià)格的波動(dòng)影響，價(jià)格上行時(shí)持有現(xiàn)貨即可獲取收益，因此大宗商品價(jià)格上行周期賺價(jià)差的效果更明顯；但是在價(jià)格下跌趨勢(shì)下，利用期貨工具也可獲得相應(yīng)收益。因此，利用期貨等衍生工具，供應(yīng)鏈服務(wù)商可以穿越大宗商品價(jià)格周期。

期貨套保是最基礎(chǔ)的工具，供應(yīng)鏈服務(wù)商雖然賺不到現(xiàn)貨價(jià)差波動(dòng)帶來的利潤(rùn)，但是可以利用在手現(xiàn)貨，操作期貨盤面，賺取波段基差收益；供應(yīng)鏈金融工具呈現(xiàn)多樣化特點(diǎn)，除期貨以外，還可以綜合運(yùn)用期權(quán)、掉期等其他衍生品賺取收益。

因此，在大宗商品價(jià)格波動(dòng)較大的期間，供應(yīng)鏈服務(wù)商有機(jī)會(huì)賺取更多的利潤(rùn)；反而在價(jià)格波動(dòng)較小周期，很難利用金融工具賺錢。

2.3、期貨套保對(duì)利潤(rùn)表的影響

由于實(shí)際大宗市場(chǎng)中，不是所有貨種都在期貨市場(chǎng)有對(duì)應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)品套保。當(dāng)期貨、現(xiàn)貨的貨種、期限、買賣方向（相反）完全匹配（完全套保）時(shí)，期貨套期保值相應(yīng)的收入、成本，分別計(jì)入營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本科目；當(dāng)未完全匹配時(shí)，相關(guān)的收益和損失則計(jì)入公允價(jià)值變動(dòng)損益和投資收益科目。具體來看：

? 當(dāng)期貨等衍生工具產(chǎn)生的收益/虧損在報(bào)告期日確認(rèn)為實(shí)際現(xiàn)金流后（即不再是賬面上的浮盈/浮虧），計(jì)入當(dāng)期投資收益；

? 當(dāng)期貨等衍生工具產(chǎn)生的收益/虧損在報(bào)告期日仍表現(xiàn)為賬面上的浮盈/浮，則計(jì)入當(dāng)期公允價(jià)值變動(dòng)損益。

另一方面，供應(yīng)鏈服務(wù)商利用期貨等衍生品產(chǎn)生的收益/虧損，一般會(huì)在非經(jīng)常性收益中披露。

如前文所述，供應(yīng)鏈服務(wù)商利用期貨套保手段會(huì)對(duì)利潤(rùn)表產(chǎn)生影響，因此加回期貨業(yè)務(wù)的盈虧情況，可以得到各家的還原后供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)毛利率。從國(guó)內(nèi)三家供應(yīng)鏈龍頭企業(yè)的供應(yīng)鏈行業(yè)的毛利率和還原后毛利率來看，三家企業(yè)的毛利率基本穩(wěn)定。2020 年各家公司均實(shí)行新收入準(zhǔn)則，部分銷售費(fèi)用改計(jì)入成本，各家毛利率較之前有下降。因此觀察 2020-2022H1 的情況，各家的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)毛利率和加回期貨業(yè)務(wù)損益的還原后毛利率基本保持穩(wěn)中有升的趨勢(shì)。

3、從供應(yīng)鏈延伸至產(chǎn)業(yè)鏈

為了持續(xù)深化供應(yīng)鏈服務(wù)商在產(chǎn)業(yè)鏈上下游的業(yè)務(wù)空間、開辟新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)、提升利潤(rùn)率，目前頭部供應(yīng)鏈服務(wù)商根據(jù)各家優(yōu)勢(shì)，發(fā)展了創(chuàng)新性的業(yè)務(wù)模式。

產(chǎn)業(yè)鏈深度擴(kuò)展是供應(yīng)鏈企業(yè)與產(chǎn)業(yè)客戶深度綁定的一種方式，可增加客戶粘性、提升利潤(rùn)率，減少收入利潤(rùn)波動(dòng)。目前各家頭部供應(yīng)鏈企業(yè)均有開場(chǎng)產(chǎn)業(yè)鏈延伸業(yè)務(wù)，只是的叫法不一致、模式上有輕微區(qū)別：

? 廈門國(guó)貿(mào)：“一體化”及合資公司模式?！耙惑w化”模式指廈門國(guó)貿(mào)從全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)的視角提供定制化、一體化供應(yīng)鏈服務(wù)方案。合資公司模式指廈門國(guó)貿(mào)與實(shí)體產(chǎn)業(yè)客戶合資合作開展業(yè)務(wù)，一般是和工廠合資開設(shè)貿(mào)易公司，國(guó)貿(mào)負(fù)責(zé)貿(mào)易部分，工廠負(fù)責(zé)生產(chǎn)部分。

? 廈門象嶼：虛擬工廠模式。廈門象嶼依托與大客戶合作構(gòu)建起的渠道優(yōu)勢(shì)，針對(duì)中型客戶，提出全程供應(yīng)鏈管理服務(wù)（虛擬工廠）模式。象嶼集團(tuán)層面會(huì)對(duì)個(gè)別工廠注入股權(quán)，強(qiáng)化控制權(quán)，也將工廠實(shí)體隔離在上市公司體外。

3.1、廈門象嶼：虛擬工廠模式

廈門象嶼提出虛擬工廠模式，與制造業(yè)企業(yè)開展多方位深入合作，增強(qiáng)客戶粘性。

廈門象嶼在行業(yè)多年經(jīng)營(yíng)過程中，與嘉能可、力拓、托克、武鋼集團(tuán)、青山控股、山東宏旺、中國(guó)鋁業(yè)、錦江集團(tuán)、天山鋁業(yè)等形成了緊密合作關(guān)系，依托和大客戶的合作，構(gòu)建起公司的渠道優(yōu)勢(shì)，培育起公司的服務(wù)能力。因此，公司針對(duì)中型客戶，提出了全程供應(yīng)鏈管理服務(wù)（虛擬工廠）模式。

一般來說，公司選擇一些生產(chǎn)制造技術(shù)較優(yōu)、產(chǎn)品市場(chǎng)認(rèn)可度較高、產(chǎn)業(yè)介入較為深入的中小制造業(yè)企業(yè)，在充分參與工廠計(jì)劃、采購(gòu)、庫(kù)存、金融、分銷、物流等各環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)上，提供原輔材料采購(gòu)供應(yīng)、產(chǎn)品成分銷，以及配套的物流、金融、咨詢服務(wù)，優(yōu)化制造業(yè)企業(yè)的采銷節(jié)奏、改進(jìn)生產(chǎn)制造工藝。同時(shí)，公司會(huì)通過入場(chǎng)監(jiān)管，通過賬戶共管、貨物監(jiān)管、資產(chǎn)抵質(zhì)押等方式，形成貨物流、資金流的閉環(huán)管理，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的有效管理。虛擬工廠項(xiàng)目已經(jīng)由黑色金屬產(chǎn)業(yè)拓展至鋁、煤炭等產(chǎn)業(yè)，截至 2022 年 6 月 30 日，項(xiàng)目數(shù)量增至 14 個(gè)。2022 年上半年?duì)I業(yè)收入貢獻(xiàn)超 600 億元、毛利貢獻(xiàn)超 13 億元，所有項(xiàng)目均未出現(xiàn)過風(fēng)險(xiǎn)事件。

公司通過虛擬工廠模式，迅速介入制造業(yè)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)，通過為工廠提供綜合服務(wù)，幫助客戶降本增效，并為公司貢獻(xiàn)服務(wù)收益（含物流收益）、金融收益。同時(shí)，待制造業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況改善后，有望分享其稅后留存收益。

3.2、廈門國(guó)貿(mào)：“一體化”模式及合資公司模式

廈門國(guó)貿(mào)通過“一體化”特色模式，提升客戶服務(wù)質(zhì)量、延伸產(chǎn)業(yè)鏈條。“一體化”模式指廈門國(guó)貿(mào)從全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)的視角提供定制化、一體化供應(yīng)鏈服務(wù)方案。原料端，公司整合境內(nèi)外物資采購(gòu)需求，為下游鎖定原料采購(gòu)成本、確保貨物穩(wěn)定供給；生產(chǎn)端，公司提供多式聯(lián)運(yùn)綜合物流服務(wù)，通過期貨等金融工具，定制化、差異化地解決工廠的原料配比需求；銷售端，公司以全球營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)為支點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品與渠道的有效對(duì)接，賦能全產(chǎn)業(yè)鏈提質(zhì)增效。目前，公司已形成“鐵礦—鋼鐵”、“紡織原料—服裝”、“橡膠—輪胎”、“林—漿—紙”、“農(nóng)牧產(chǎn)品”、“有色礦產(chǎn)—有色金屬”等垂直產(chǎn)業(yè)鏈。2021 年，公司新增落地東營(yíng)方圓銅加工等一體化項(xiàng)目 10 個(gè)，2022 年上半年，新增青海魯豐（鋁制品）、江蘇瑞昕（角鋼、鍍鋅管）等一體化項(xiàng)目19 個(gè)，在手一體化項(xiàng)目累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 249 億元。

“一體化”模式加強(qiáng)了對(duì)客戶的綁定，同時(shí)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的需求也更為穩(wěn)定，并隨著新項(xiàng)目的不斷繁殖、新產(chǎn)業(yè)鏈的不斷拓張和延伸，未來“一體化”模式的占比將會(huì)持續(xù)加大。另一方面，“一體化”模式?jīng)]有股權(quán)的約束，在工廠經(jīng)營(yíng)不善、行業(yè)出現(xiàn)大變化的時(shí)候，公司退出也相對(duì)容易。

除了“一體化”模式外，廈門國(guó)貿(mào)采用成立合資公司的新興方式，更大力度深入產(chǎn)業(yè)鏈上下游：公司與實(shí)體產(chǎn)業(yè)客戶合資合作開展業(yè)務(wù)，一般是和工廠合資開設(shè)貿(mào)易公司，國(guó)貿(mào)負(fù)責(zé)貿(mào)易部分，工廠負(fù)責(zé)生產(chǎn)部分。合資公司的模式使得公司更好地深入產(chǎn)業(yè)鏈上下游，更牢固地綁定上游客戶，同時(shí)輕資產(chǎn)的模式也一定程度上規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)。2021 年，公司共落地合資項(xiàng)目 18 個(gè)，與產(chǎn)業(yè)伙伴累計(jì)投資金額近 19 億元，成功在黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈、鉛、鋅產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈、化肥產(chǎn)業(yè)、高碳鉻鐵生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)、海-江聯(lián)運(yùn)、長(zhǎng)江干支流運(yùn)輸業(yè)務(wù)、糧食收購(gòu)加工等業(yè)務(wù)進(jìn)行了戰(zhàn)略布局；

2022 年上半年，公司落地合資項(xiàng)目 13 個(gè)，與產(chǎn)業(yè)伙伴累計(jì)投資金額超 10 億元，進(jìn)一步深化在黑色金屬、農(nóng)業(yè)、農(nóng)資、石化等行業(yè)的戰(zhàn)略布局，公司未來將繼續(xù)在產(chǎn)業(yè)鏈深耕并進(jìn)行模式復(fù)制拓展。

合資公司模式以廈門金馬國(guó)貿(mào)有限公司為例：2022 年 3 月，廈門國(guó)貿(mào)與金馬能源成立合資公司，依托金馬能源豐富的煤焦生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)與國(guó)貿(mào)股份在黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域的供應(yīng)鏈綜合服務(wù)能力，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，共同打造供應(yīng)鏈一體化平臺(tái)，參與整合國(guó)內(nèi)煤焦行業(yè)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，并尋求海外煤焦業(yè)務(wù)投資運(yùn)營(yíng)機(jī)會(huì)。合資公司模式對(duì)兩個(gè)股東公司均有利好，金馬能源能獲得穩(wěn)定、便宜的貨源以及穩(wěn)定的客源，還可獲取合資公司 49%的利潤(rùn)；廈門國(guó)貿(mào)能獲得金馬能源穩(wěn)定的需求和供給，金馬能源可以為廈門國(guó)貿(mào)引流其他客源，同時(shí)合資公司本身是市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)，有金馬能源以外其他的客戶，并表可為公司貢獻(xiàn)收入和利潤(rùn)。此外，合資公司本身也是供應(yīng)鏈服務(wù)公司，屬于輕資產(chǎn)類型，若金馬能源業(yè)績(jī)不好，合資公司可以隨時(shí)停止業(yè)務(wù)，或破產(chǎn)清算。

4、海外供應(yīng)鏈?zhǔn)袌?chǎng)發(fā)展

4.1、中國(guó)公司走出去帶來的市場(chǎng)機(jī)遇

隨著“一帶一路”戰(zhàn)略、國(guó)內(nèi)國(guó)外雙循環(huán)格局等新發(fā)展格局的提出，中國(guó)企業(yè)紛紛“走出去”，加大對(duì)海外市場(chǎng)的投資力度，拓展海外業(yè)務(wù)。自 2015 年“一帶一路”實(shí)行以來，沿線國(guó)家投資持續(xù)增長(zhǎng)，2015-2021 年，年均復(fù)合增速為 5.38%，2021 年，實(shí)現(xiàn)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家非金融類直接投資 203.0 億美元，同比增長(zhǎng) 14.1%，2022 年 1-10 月，對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家非金融類直接投資 172.5 億美元，同比增長(zhǎng) 6.7%。2015-2021 年，在“一帶一路”沿線國(guó)家實(shí)現(xiàn)對(duì)外承包完成營(yíng)業(yè)額年均復(fù)合增速為 4.40%，其中 2021 年完成營(yíng)業(yè)額 896.8 億元，同比下滑1.60%。

中國(guó)企業(yè)的海外投資過程中，尤其是對(duì)外承包工程項(xiàng)目中，催生了物資的采購(gòu)、加工以及跨境物流等需求，供應(yīng)鏈龍頭企業(yè)憑借在行業(yè)內(nèi)多年沉淀的經(jīng)驗(yàn)及海外客戶資源，能為中資企業(yè)的海外事業(yè)提供高效的解決方案。因此，中國(guó)企業(yè)的“走出去”為國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈龍頭企業(yè)帶來發(fā)展新機(jī)遇。

4.2、國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈龍頭海外市場(chǎng)發(fā)展情況

? 廈門國(guó)貿(mào)海外市場(chǎng)發(fā)展情況

廈門國(guó)貿(mào)積極融入“以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)”的發(fā)展格局，圍繞“一帶一路”以及 RCEP 協(xié)議開展國(guó)際化業(yè)務(wù)。積極布局海外市場(chǎng)，至 2022 年 6 月 30 日，已在新加坡、印尼、緬甸、新西蘭、烏茲別克斯坦、美國(guó)等多個(gè)國(guó)家設(shè)立駐外分支機(jī)構(gòu)，與全球 170 多個(gè)國(guó)家和地區(qū)、8 萬余家產(chǎn)業(yè)鏈上下游客戶建立穩(wěn)定的合作關(guān)系，構(gòu)建境內(nèi)外重要購(gòu)銷市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)。

進(jìn)出口總額及“一帶一路”沿線貿(mào)易規(guī)模穩(wěn)步提升。2017-2021 年，廈門國(guó)貿(mào)進(jìn)出口總額不斷攀升，年均復(fù)合增速為 40.43%。2020 年，公司實(shí)現(xiàn)進(jìn)出口總額 95.34億美元，同比增長(zhǎng) 25.16%，“一帶一路”沿線貿(mào)易規(guī)模 600 余億元，同比增長(zhǎng)超50%。2021 年，公司實(shí)現(xiàn)進(jìn)出口總額 179.42 億美元，同比大幅增長(zhǎng) 88.19%，“一帶一路”沿線貿(mào)易規(guī)模近 800 億元，同比增長(zhǎng) 33.33%。2022 年上半年，實(shí)現(xiàn)進(jìn)出口總額 84.60 億美元，同比增長(zhǎng) 12.40%。

布局新加坡：超大型油輪海上浮倉(cāng)建成，未來有望貢獻(xiàn)收益。廈門國(guó)貿(mào)旗下國(guó)貿(mào)石化于 2021 年 9 月 28 日購(gòu)入二手 VLCC 油輪，將其命名為“ITG AMOY”輪，計(jì)劃將其改造為 30 萬噸級(jí)的超大型油輪浮倉(cāng)。2022 年 1 月 20 日改造完成，正式于馬六甲海峽投入運(yùn)營(yíng)。浮倉(cāng)主要用于燃料油倉(cāng)儲(chǔ)、調(diào)和及貿(mào)易，為客戶提供油品供應(yīng)鏈增值服務(wù)，載重量超 30 萬噸，共有 17 個(gè)貨艙，相當(dāng)于 200 萬桶原油的裝運(yùn)量。從今年 2 月投入使用至 10 月，ITG AMOY 輪船用燃料油自營(yíng)總銷售量超 124 萬噸，經(jīng)營(yíng)規(guī)模超 10 億美元。浮倉(cāng)的投入使用，有利于推動(dòng)新加坡平臺(tái)與全球油品客戶的合作，同時(shí)依托公司自身定價(jià)影響力，幫助客戶應(yīng)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)。

除新加坡超大型油輪海上浮倉(cāng)外，公司在海外市場(chǎng)形成多點(diǎn)布局。

? 于新加坡和新西蘭分別設(shè)立海外平臺(tái)公司——國(guó)貿(mào)新加坡有限公司和新西蘭寶達(dá)投資有限公司，2016 年，公司在新加坡組建油品團(tuán)隊(duì)；2020 年，公司著力于深耕石油化工全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)，成立國(guó)貿(mào)新加坡能源有限公司；

? 投資印尼當(dāng)?shù)匚锪鞴?nbsp;ARK，開展本土化業(yè)務(wù)，主要從事碼頭的轉(zhuǎn)接。同時(shí)公司向外派駐人員，并建立海外人才庫(kù)，延攬高質(zhì)量國(guó)際化人才；

? 深度介入烏茲別克斯坦棉紡產(chǎn)業(yè)，公司于 2021 年成立國(guó)貿(mào)資源（烏茲別克斯坦）投資有限公司，為當(dāng)?shù)丶徔椘髽I(yè)提供“紡織-服裝”產(chǎn)業(yè)鏈綜合服務(wù)。并積極挖掘石油、天然氣、煤炭等品類的業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)會(huì)，推進(jìn)國(guó)際產(chǎn)能合作。

公司放眼全球，深入挖掘海外市場(chǎng)資源，助力公司高質(zhì)量發(fā)展。

? 廈門象嶼海外市場(chǎng)發(fā)展情況

構(gòu)建國(guó)際化發(fā)展格局，深化一帶一路沿線業(yè)務(wù)布局。公司通過香港、新加坡、印尼、越南、美國(guó)等海外公司平臺(tái)，加大屬地化人才引進(jìn)力度，拓展屬地化市場(chǎng)，助力供應(yīng)鏈服務(wù)能力向外延伸。國(guó)際化戰(zhàn)略下，進(jìn)出口總額不斷攀升。2020 年，進(jìn)出口總額超 91 億美元，同比增長(zhǎng) 41%。2021 年，公司進(jìn)出口總額達(dá) 129 億美元，同比增長(zhǎng) 34%，其中進(jìn)口總額 109 億美元，同比增長(zhǎng) 36%，繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)勢(shì)頭。

自2017 年以來，象嶼集團(tuán)投資建設(shè)印尼 250 萬噸不銹鋼冶煉一體化項(xiàng)目。依托項(xiàng)目資源，廈門象嶼整合印尼當(dāng)?shù)貍}(cāng)庫(kù)、清關(guān)、駁船等資源，主要為三一重工、力勤集團(tuán)、魏橋集團(tuán)、錦江集團(tuán)等多家中資企業(yè)印尼項(xiàng)目提供內(nèi)貿(mào)海運(yùn)、駁船運(yùn)輸、報(bào)檢清關(guān)、倉(cāng)儲(chǔ)配送等服務(wù)。隨著項(xiàng)目的逐步投產(chǎn)，產(chǎn)能利用率大幅提高，配套供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)需求釋放，利潤(rùn)貢獻(xiàn)大幅增長(zhǎng)。2022 年上半年，公司與上游礦山簽訂長(zhǎng)協(xié)保供協(xié)議，保障原料供應(yīng)超 1,000 萬噸，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入近 80 億元。

5、國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈?zhǔn)袌?chǎng)現(xiàn)狀：集中度不斷提升

改革開放四十年來，中國(guó)充分利用巨大的市場(chǎng)規(guī)模、豐富的勞動(dòng)力資源、較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)配套能力的比較優(yōu)勢(shì)，積極參與全球化背景下世界范圍內(nèi)的產(chǎn)業(yè)分工和轉(zhuǎn)，取得巨大成功，1979 年～2021 年，GDP 年均復(fù)合增長(zhǎng) 14.35%。中國(guó)已經(jīng)成長(zhǎng)為世界制造業(yè)大國(guó)，主要工業(yè)品生產(chǎn)能力顯著增強(qiáng)。相應(yīng)地制造業(yè)企業(yè)對(duì)大宗原材料的需求使中國(guó)成為大宗商品的消費(fèi)大國(guó)和進(jìn)口大國(guó)。而如前文所述，供應(yīng)鏈服務(wù)商的服務(wù)收益主要與大宗商品交易量有關(guān)，因此未來中國(guó)穩(wěn)定、巨量的大宗商品流通量，將會(huì)為大宗供應(yīng)鏈服務(wù)商帶來穩(wěn)定的收入來源。

盡管市場(chǎng)空間廣闊，但中國(guó)供應(yīng)鏈?zhǔn)袌?chǎng)極為分散，行業(yè)集中度較低，與海外供應(yīng)鏈?zhǔn)袌?chǎng)格局存在較大差距。以原油市場(chǎng)為例，2015-2019 年，全球原油貿(mào)易量持續(xù)上升，2020 年受到疫情影響出現(xiàn)較大回落。2015-2020 年海外原油貿(mào)易商 CR4 份額保持在20%以上，且呈小幅度波動(dòng)上升趨勢(shì)。2021年海外CR4份額達(dá)到33.7%，

為近年來最高，可見海外原油市場(chǎng)集中度較高。農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)方面，2015-2018 年，全球農(nóng)產(chǎn)品出口額持續(xù)上升，2019 年出現(xiàn)小幅回落。2020 年新冠疫情的沖擊讓許多國(guó)家對(duì)農(nóng)產(chǎn)品出口的需求增大，因而全球農(nóng)產(chǎn)品出口額又出現(xiàn)了 0.9%的回升。從 2015 年以來，CR4 份額有所下滑，近年來基本穩(wěn)定在 14%左右，集中度較為可觀。